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华尔街到陆家嘴精选丨星空体育华尔街欢迎银行资本金改革新方案公布在即;AI+网安公司不容小觑;三星用首份2nm芯片订单抢走台积电客户 芯战炙热

发布时间:2024-07-10 15:28浏览次数: 来源于:网络

  鲍威尔昨晚在国会听证会上表示,最近数据显示通胀取得适度的进一步进展,但胀并非唯一的经济风险。过早或过度降息可能阻碍甚至逆转通胀下降,而行动太迟或太少可能过度削弱经济与就业。劳动力市场强劲,并未过热。下一步不大可能是加息,不提供降息时间表,劳动力市场意外疲软可能是一个降息理由。收紧货币影响楼市活动,美联储对楼市最能做的是降通胀,资本要求新规的修订案,可能寻求60天的意见征求期,最终修订版可能明年初出炉。原方案要求美国大型银行增加多达19%的资本金以缓冲损失。鲍威尔没有详细说明具体的修改情况,但此前有消息称,美联储向其它美国监管机构出示了一份长达三页的文件,其内容将显著减轻华尔街银行的负担。周二有报道称,美联储考虑调整全球系统重要性银行额外资本要求的计算方法,美联储拒绝置评。

  国鸣投资秦毅:鲍威尔没有明确降息时间表,但对就业增长放缓表示了足够的担忧,说明失业率的增长已进入美联储采取降息的雷达区,任何高于4.5%的数据都是不可容忍的。此外,市场期待放宽对银行资本金的限制,如果美国最大的8家银行资本金增加可以低于去年7月提出的19%,商业银行将有更多空间提高股东回报。7月12日银行财报季开启,大型银行估值合理2024PE 8-16倍,低于标普500约20%;股东回报率(股息+回购)高于SP500。当前大型银行资产稳健,估值低,股价仅高于2008年金融危机的40%。今年迄今,美国运通、花旗、富国、高盛、美银的股价涨幅分别达到28%、32%、23%、24%、25%,均跑赢标普500 17%的涨幅,也跑赢标普500金融指数10%的涨幅,显示强者恒强态势。另外,2024年市场预期股东回报率(股息收益率+股票回购):摩根大通4.2%;花旗5.6%;富国10%;、美银和均在4.2%。从今年股息+回购发放比率看:花旗60%,59%;58%;而2025年美银的发放比率达到了150%;也达到了100%;花旗接近80%;高盛超过50%。数据显示美银和摩根大通未来会加大回购力度,建议投资者关注。

  香港大学ICB客席副教授李徽徽:1)鲍威尔在首日国会听证会上的言论,依然维持美联储的策略性谨慎和预期管理。但与之前不同的是,他口风已经承认劳动力市场走软,通胀有一定进展,同时他基本上否决加息的可能性,这次言论可以视为偏“鸽”派。美联储还需多两个月的数据,特别是这周四即将公布的6月CPI数据,来支撑数据走弱的可持续性,而不是周期的影响。所以我们依然维持之前的预测,9月将开启首降,今年降息2次,明年降息4次,总共150个基点。2)银行资本金改革新方案主要放松强制银行大幅增加资本金要求,这一举措意在释放更多资金,支持经济增长。特别是在当前高息的背景下,中短期内能增强银行的盈利能力和信贷投放意愿。但长期还是要看经济走势,如果弱于预期也带来一定的系统性风险,银行抗风险能力减弱。所以新方案有可能在降息后正式推出,以配合对于经济形势的重新判断。

  申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏:目前美联储对于降息时点较为谨慎,还需要观察很多数据。银行股的高回报率吸引长期投资。

  ②Crowdstrike:企业价值/销售额最高的大型网络安全公司乘上AI+的东风

  美股仍有望延续人工智能带来的涨势,革命改变的不仅是芯片行业的格局,多家地位独特的软件公司也有望获益。 其中,Palantir、Palo Alto Networks和CrowdStrike三只股票有机会脱颖而出,这些公司皆已借助AI展开了产品和服务创新,同时具备稳健的财务状况。 其中,CrowdStrike已在公司的Falcon平台上广泛应用了AI技术,提供端点安全、威胁情报和网络攻击响应服务,确保为客户提供主动防御。 由于仍是全球企业的首要任务,在不确定的地缘政治环境下,CrowdStrike作为信息安全领域的重要企业,有望继续保持强劲的增长轨迹。公司股价今年以来表现显著优于大市,累计升幅超51%。财务稳健度高于平均水平,公司的盈利前景稳健,销售额增长强劲,现金流稳定,市场份额不断扩大。

  国鸣投资秦毅:Palo Alto Network、Crowdstrike和Zscaler三家快速成长的网络安全公司在AI+网络安全时代获得高速增长。Crowdstrike是企业价值/销售比最高的大型网络安全公司,提供云端驱动的端点安全解决,其Falcon平台利用基数检测,防止相应网络威胁,公司不依赖传统的病毒定义和签名,而是实时分析和收集威胁数据。包括1)保护云安全:保护公有云,私有云和混合云环境;2)获取威胁情报:数百万个全球传感器收集数据分析;3)IT运维:自动安全流程。Crowdstrike今年收购Flow Security,在其Falcon平台上提供DSPM功能。公司还与戴尔联手,将Falcon扩展检测和响应(XDR)平台添加到戴尔当前的托管检测和响应(MDR)服务中。公司股价今年至今上涨51%,市值离1000亿美元仅差5%。不止芯片股,新型AI+网络安全股在AI浪潮中的重要性和潜力不容小觑。

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  研究所执行总经理钱启敏:信息化社会快速发展,网络安全“啄木鸟”作用不可或缺。AI驱动下,网络安全重要性未来将不断提升,关注相关板块投资机会。

  受到网络攻击影响,美国6月轻型车新车季调后年化销量为1530万辆,环比下滑4%,同比下滑4.8%。为美国汽车经销商提供软件的主要供应商 CDK Global 6月遭遇黑客攻击,导致大部分系统(IT 系统、电话系统、应用程序)暂时关闭,约1.5 万家汽车经销商无法开展销售业务。昨天有消息称,由私募股权公司Clayton Dubilier & Rice和Permira支持的投资财团提出了一项非约束性要约,拟以约22亿欧元(合24亿美元)的价格将法国网络安全公司Exclusive Networks私有化。

  国鸣投资秦毅:使用CDK全球软件的美国和加拿大汽车经销商遭到网络攻击,赎金高达数千万美元,导致美国6月新型车销量下跌。而今年数字加密货币被盗达13.8亿美元,比去年增长100%。法国Exclusive网络安全公司获得溢价10%(24亿美元)收购。但相比美国的同业公司Palo Alto Networks和Crowdstrike的评级获得提升,欧洲的网络安全公司股票相对表现平淡。新型AI+网络安全公司利用机器学习等人工智能手段,完全一致且自动地在所有位置阻止勒索软件的攻击。投资者可以关注相关公司。

  三星周二确认已赢得2016年起一直是客户的日本AI公司Preferred Networks(PFN)的芯片订单,将使用2纳米工艺为其制造人工智能芯片。这是三星首份2nm芯片代工订单,也被业界视为三星向挑战的信号。技术上看,三星计划明年开始将2纳米工艺大批量用于移动应用,2026年扩展到高性能计算芯片,2027年进军汽车芯片。而台积电计划在明年前量产2纳米芯片,研究机构TrendForce指出,这代表着科技巨头间的竞争将到达新高度。业界也曾分析,由于三星比台积电更早采用GAA技术,可能会在2nm的竞争上占据上风。据悉,三星准备在2nm工艺上以折扣价吸引客户,尤其是的订单。更微妙的是,也是台积电的老客户,并且一直是台积电2nm技术想要争取的大客户。但高通尚未表态,它同时向台积电和三星委托了2nm芯片的开发和试产。目前的情况是,三星与PFN合作,而台积电稳稳抓住苹果的订单,高通或许就是这两家公司下一阶段决胜的关键。

  国鸣投资秦毅:三星电子的2nm GAA工艺,其2.5G封装技术采用异构集成封装,将多个芯片集成到一个封装中,提高了互联速度并缩小了封装尺寸。三星和台积电将在AI算力芯片中激烈竞争,整个行业发展速度也会很快。

  香港大学ICB客席副教授李徽徽:三星赢得PFN的2nm芯片订单,是其在高端芯片市场的一次重要突破。尽管台积电在技术和市场份额上占优,三星凭借早期采用GAA技术和价格策略,成功吸引了台积电的老客户,显示出其在2nm技术上的潜在优势。未来高通的选择将成为这场竞争的关键。此外,若三星继续扩大客户基础并在新领域取得突破,可能对台积电形成更大的压力。然而,台积电稳固的订单依然是其强有力的护城河。综上所述,这场竞争不仅是技术的比拼,更是市场策略和客户关系的较量。三星能否在长期内占据优势,还需看其在技术创新和市场拓展上的持续表现。

  研究所执行总经理钱启敏:成熟制程供大于求,高端芯片激烈竞争初露端倪。AI热潮下需求端爆发,高端芯片行业迎长期增量逻辑,看好国内半导体产业链。

  材料科学领域的全球领导者周一上调第二季度业绩预期,预计二季度销售额为36亿美元,净利润也将恢复同比增长。该公司股价周一大涨近12%后隔夜又涨近3.8%。以开发用于iPhone系列和其他旗舰智能手机的康宁专有“大猩猩玻璃”(Gorilla Glass)而闻名。同时,光通信产品也是公司规模最大的业务领域,康宁在光纤和光缆市场占据主导地位,广泛应用于全球电信公司和大规模数据中心。公司还受益于AI基础设施端的硬件设备(比如GPU和专用AI加速器)对于高性能材料的需求不断增加,其特种材料部门生产的玻璃、陶瓷和光学产品在这些高性能硬件中发挥着重要作用,例如用于GPU的散热模块以及用于精密光学组件。康宁首席执行官Wendell Weeks表示,公司已经开发出了新的光纤、新的电缆、新的光学连接器和新的定制化集成光学解决方案,以大幅降低网络体系安装成本、总体时间和空间以及碳排放足迹。

  国鸣投资秦毅:康宁二季度营收36亿美元,高出指引的2亿美元增量主要来自生成AI带来的新光纤、新电缆、新连接器的需求,相当于在季度总营收中AI占比达到7%,且快速增长,超出市场预期。但不利的是公司的日元套期保值结束,而日元持续下跌,公司汇兑损益不明朗。

  申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏:AI产业快速发展,创新突破是“不二法宝”,受益于算力芯片技术发展,产业链有望迎来加速成长。

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